立本研究解读创业板IPO募投项目被问询哪些问题？（附详细案例）
来源：本站 | 时间：2022-04-12
立本研究认为IPO企业上市的主要目的是募集资金，而募投项目是反映公司未来几年业务发展战略的具体举措，监管层也非常关注。募投项目编排设计时既要考虑企业与行业的实际发展情况、未来的发展战略，又要充分考虑证监会关于募集资金的要求、市场前景、产品技术含量、对环境的影响、与公司现有的实际管理能力、销售能力的匹配等。所以，在证监会问询阶段募投项目是重点关注之一。为此，立本研究通过分析创业板注册制IPO的相关案例，总结出了创业板上市委重点关注的募投问题，为后续拟登陆创业板的IPO企业做一个参考。
创业板对于募投规定
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书（2020年修订）》
第八十五条 发行人应根据重要性原则披露募集资金运用情况：
（1）募集资金的具体用途，简要分析募集资金具体用途的可行性及其与发行人现有主要业务、核心技术之间的关系；
（2）投资概算情况。发行人所筹资金如不能满足预计资金使用需求的，应说明缺口部分的资金来源及落实情况；如所筹资金超过预计资金使用需求的，应说明相关资金在运用和管理上的安排；
（3）募集资金具体用途所需的时间周期和时间进度；
（4）募集资金运用涉及履行审批、核准或备案程序的，应披露相关的履行情况；
（5）募集资金运用涉及环保问题的，应披露可能存在的环保问题、采取的措施及资金投入情况；
（6）募集资金运用涉及新取得土地或房产的，应披露取得方式、进展情况及未能如期取得对募集资金具体用途的影响；
（7）募集资金运用涉及与他人合作的，应披露合作方基本情况、合作方式、各方权利义务关系；
（8）募集资金向实际控制人、控股股东及其关联方收购资产，如果对被收购资产有效益承诺的，应披露效益无法完成时的补偿责任。
募投问询关注点案例
由创业板IPO企业问询案例可知，立本研究认为创业板上市委重点关注的募投项目相关问题点包括：募投项目的必要性、可行性，募投项目合理性，募投项目测算相关问题，募投项目新增产能消化问题，募投项目相关资质、手续是否齐全等。各关注点具体案例如下：
一、募投项目必要性、可行性
（1） 济南圣泉集团股份有限公司（2021-01-07，通过）
招股说明书披露，发行人本次发行上市募集资金拟用于酚醛高端复合材料及树脂配套扩产项目、铸造用陶瓷过滤器、冒口生产线自动化改造及扩产项目、科创中心建设项目。请发行人：本次募集资金项目的必要性和可行性，提供项目所需资金的分析与测算依据。
（2） 重庆瑜欣平瑞电子股份有限公司（2021-12-02，通过）
申报材料显示：本次发行募投项目计划总投资为35,800万元，项目实施后建成具有年产变流器、磁电机、一键反拖启动模块、一氧化碳报警功能模块等数码变频发电机关键电子控制器件240万件（变流器100万件，磁电机100万件，一键反拖启动模块10万件，一氧化碳报警功能模块30万件）生产能力的智能化生产线。目前发行人变流器、磁电机定子、磁电机转子产能分别为27万件、32万件、34万件。发行人变流器和永磁电机定子、转子90%以上内销给下游的隆鑫通用等发电机终端生产商。请发行人：结合隆鑫通用等主要客户涉及双反调查事项、现有产能利用率、产销率及市场容量情况，分析本次扩大产能的必要性，是否会造成产能过剩，募投项目达产后新增产能消化的具体措施。
（3） 宁波喜悦智行科技股份有限公司（2021-06-29，通过）
请发行人：披露募集资金投资项目实施后，公司固定资产规模、构成、工艺、流程等变化情况，与现有模式差异，对公司生产经营及财务的影响，募投项目运行模式与同类可比公司的比较情况等；结合发行人主要产品之一产能利用率大幅下降情况，补充说明本次募投项目继续进行扩产的必要性。
（4） 保定市东利机械制造股份有限公司（2021-09-29，通过）
申报材料显示，报告期内，发行人汽车零部件产能分别为869万件、1,366万件和1,528万件，汽车零部件产品销量分别为1,090.60万件、1,298.17万件和1,486.90万件。发行人汽车零部件产能利用率分别为99.14%、97.57%和89.10%，呈下降趋势。本次发行人募集资金投资项目包括年产2.5万吨轻质合金精密锻件项目和年产2.5万吨精密传动部件智能制造项目。请发行人：说明年产2.5万吨轻质合金精密锻件项目和年产2.5万吨精密传动部件智能制造项目对应的具体产品种类，是否均为汽车发动机减振器，结合现有产能利用率、市场容量情况、在手订单情况等，分析本次募集资金投资项目拟扩张产能的必要性。
（5） 东莞市凯格精机股份有限公司（2021-09-23，通过）
招股说明书披露，发行人拟投资5,476.85万元新建工艺及产品展示中心项目，用于向客户展示产品、工艺及技术，提升发行人品牌价值，该项目主要建设内容包括租赁及装修场地、购置安装设备及软件等。请发行人结合募投项目与公司主营业务及未来发展战略的契合关系和与提升发行人产品竞争力和盈利能力之间的关系等，进一步论证并补充披露租赁场地实施该募投项目的必要性和可行性。
二、募投项目合理性
（1） 威海市泓淋电力技术股份有限公司（2021-12-16，通过）
申报材料显示：发行人拟募集69,886.05万元用于电源线智能制造及产能提升、特种线缆技术改造等项目。请发行人：结合现有厂房、硬件设备、软件的利用情况说明募投项目投资估算的谨慎性与合理性；结合报告期内经营成果说明募投项目效益预测的谨慎性与合理性；说明募投项目新增折旧摊销费用对财务状况的影响。
（2） 浙江联盛化学股份有限公司（2021-12-10，通过）
申报文件显示，报告期内，发行人除ABL产品外，其他产品产能利用率均较低。请发行人：（1）披露报告期内不同年份同一产品产能利用率、产销率波动较大的原因及合理性，相关波动情况是否与同行业可比公司一致，是否存在产品滞销的情况。（2）进一步说明募投项目的生产规划和预计产能，量化分析对发行人产能的影响；结合未来合理的销售预测，进一步说明在发行人目前产能利用率低、形成较多库存的情况下募集资金建设项目的合理性及必要性。
（3） 武汉华康世纪医疗股份有限公司（2021-11-05，通过）
申报材料显示，发行人本次公开发行拟募集资金40,442.84万元，其中25,000万元用于补充流动资金，其余用于技术研发中心升级项目和营销及运维中心建设项目。请发行人结合公司财务状况、资金需求、业务特点等情况，补充披露本次募集资金超过60%均用于补充流动资金的必要性和合理性。
（4） 江苏宏德特种部件股份有限公司（2021-10-20，通过）
请发行人：结合发行人2021年第一季度实现收入情况及目前在手订单情况说明发行人业务增长所需新增产能情况，进一步说明发行人募投项目建设及投产计划合理性，本次募投项目新增产能能够消化的测算过程及合理性。
（5） 苏州欧圣电气股份有限公司（2021-09-23，通过）
招股说明书披露，发行人募投项目为年产空压机145万台生产技术改造项目和研发中心改建生产技术改造项目。请发行人：（1）补充披露募投项目不存在投建干湿两用吸尘器项目的原因和合理性；（2）对比募投项目拟购置设备与发行人现有产品生产相关设备情况，补充说明并披露是否配比，分析差异原因及其合理性，扩产后产能消化和市场拓展的具体措施。
三、募投项目新增产能消化
（1） 江苏宏德特种部件股份有限公司（2021-10-20，通过）
请发行人：（1）结合发行人2021年第一季度实现收入情况及目前在手订单情况说明发行人业务增长所需新增产能情况，进一步说明发行人募投项目建设及投产计划合理性，本次募投项目新增产能能够消化的测算过程及合理性。（2）披露发行人与Enercon风电设备部件组装业务的意向性框架协议洽谈进展情况，是否存在签署障碍或潜在风险；如是，披露对消化本次募投项目组装产能的影响及相关应对措施。
（2） 保定市东利机械制造股份有限公司（2021-09-29，通过）
申报材料显示，报告期内，发行人汽车零部件产能分别为869万件、1,366万件和1,528万件，汽车零部件产品销量分别为1,090.60万件、1,298.17万件和1,486.90万件。发行人汽车零部件产能利用率分别为99.14%、97.57%和89.10%，呈下降趋势。本次发行人募集资金投资项目包括年产2.5万吨轻质合金精密锻件项目和年产2.5万吨精密传动部件智能制造项目。请发行人：（1）结合发行人产品在报告期内的市场需求量、期初期末订单情况等，说明其产能利用率持续下降的原因，产能增速是否与下游市场需求量变化相匹配；（2）说明年产2.5万吨轻质合金精密锻件项目和年产2.5万吨精密传动部件智能制造项目对应的具体产品种类，是否均为汽车发动机减振器，结合现有产能利用率、市场容量情况、在手订单情况等，分析本次募集资金投资项目拟扩张产能的必要性，是否会造成产能过剩，募集资金投资项目达产后新增产能消化的具体措施。
（3） 山东奥扬新能源科技股份有限公司（2021-09-15，通过）
请发行人：结合发行人各产品的生产过程、涉及相关设备等情况说明发行人不同类型产品产能存在替代性的原因，发行人产销率数据中细分产品产量与产能利用率中总产量不匹配的原因。补充说明发行人产能利用率较低的原因以及各期与同行业可比公司的对比情况，并说明在此背景下本次募投项目建设新增产能的消化措施。
（4） 苏州翔楼新材料股份有限公司（2021-09-09，通过）
申报文件及问询回复显示，发行人募投项目为年产精密高碳合金钢带4万吨项目，项目总投资22,000万元，发行人曾于2019年启动年产合金钢带12万吨项目，并于2020年正式投产，投资规模约为2.5亿元。请发行人：说明年产高精密碳合金钢带4万吨项目与2019年投资的12万吨项目涉及的主要产品、生产设备、技术路线的区别，是否存在产能简单重复建设的情形；结合汽车零部件精冲钢材的未来需求、在手订单等情况，说明发行人新增产能消化的具体措施，是否存在产能过剩的风险。
（5） 三问家居股份有限公司（2021-09-07，通过）
申报材料显示，发行人本次募投项目之一为“年产522万条靠垫、459万条毯子、100万条毛衫及配饰建设项目”。请发行人：（1）结合目前固定资产规模与生产能力的配比情况，本次募集资金投资项目的固定资产投资规模及其生产能力的配比情况，量化分析固定资产投资的必要性、合理性；募投项目达产后新增产能消化的具体措施；（2）相关募投项目建成后是否会以自主生产为主。
四、募投项目测算相关问题
（1） 上海冠龙阀门节能设备股份有限公司（2021-12-17，通过）
招股说明书披露，公司募投项目上海节水阀门生产基地扩产项目、江苏融通阀门机械有限公司节水阀门生产基地扩建项目主要建设目的均为提高公司在节水阀门生产方面的产能和公司生产的自动化和信息化水平；另外，两个项目均存在大额的铺底流动资金。请发行人说明：上述两个项目大额铺底流动资金的用途，测算的依据及合理性。
（2） 重庆瑜欣平瑞电子股份有限公司（2021-12-02，通过）
申报材料显示：本次发行募投项目计划总投资为35,800万元，项目实施后建成具有年产变流器、磁电机、一键反拖启动模块、一氧化碳报警功能模块等数码变频发电机关键电子控制器件240万件（变流器100万件，磁电机100万件，一键反拖启动模块10万件，一氧化碳报警功能模块30万件）生产能力的智能化生产线。目前发行人变流器、磁电机定子、磁电机转子产能分别为27万件、32万件、34万件。发行人变流器和永磁电机定子、转子90%以上内销给下游的隆鑫通用等发电机终端生产商。请发行人：补充披露募投项目所需资金的分析与测算依据，募投项目新增折旧及摊销对发行人经营业绩的影响。
（3） 苏州宇邦新型材料股份有限公司（2021-09-01，通过）
本次发行拟募集资金4.76亿元，用于：年产光伏焊带13,500吨建设项目、研发中心建设项目、生产基地产线自动化改造项目、补充流动资金项目四个项目。发行人最近一年末产能为互联焊带7,892吨，汇流焊带1,957吨；年产光伏焊带13,500吨建设项目建成后，将新增年产12,100吨互联焊带、1,400.00吨汇流焊带产能。请发行人：补充披露募投项目效益测算是否考虑疫情对原材料价格变化影响，预测是否合理；未来是否存在需求下降原材料涨价导致业绩下滑和毛利率下滑的风险。
（4） 杭州和顺科技股份有限公司（2021-08-25，通过）
请发行人在招股说明书中进一步量化分析新增产能的消化措施，并披露募投项目经济效益分析中产品高毛利率的测算依据及合理性。
（5） 福建省招标股份有限公司（2021-07-29，通过）
请发行人：结合发行人相关业务的成长性、竞争优劣势，补充说明企业信息化平台、福易采阳光招标采购交易平台项目等5个募投项目铺底流动资金的测算过程，补充流动资金的测算过程。
五、募投项目相关资质、手续
（1） 深圳市江波龙电子股份有限公司（2021-12-16，通过）
请发行人：说明募集资金投资项目技术先进性情况，发行人与募集资金投资项目有关的业务经验、人才和技术储备等，募投项目建设内容是否符合国家关于集成电路产业总体规划布局、产业政策、环保政策的要求，是否取得项目所需的核准、备案、环评批复等文件。
（2） 广州凌玮科技股份有限公司（2021-07-16，通过）
申报文件显示，总部和研发中心建设项目”已取得不动产权证和完成项目备案及环评批复；“年产2万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品项目”已完成项目备案、竞得募投用地，但未取得不动产权证，环评批复正在办理中。请发行人披露募投项目不动产权证、环评批复办理进展，相关手续尚未办理完毕的原因，是否存在实质障碍。
（3） 华厦眼科医院集团股份有限公司（2021-06-24，通过）
根据申报材料，发行人拟募集2.30亿元投入区域视光中心建设项目。请发行人：（1）结合该募投项目预计投入设备、固定资产、人员情况，补充披露该募投项目计划运营内容，业务范围，是否属于需要前置审批特许经营的业务，已获取的资质是否已完整覆盖其预计开展业务范围，相关人员配备是否已获取相应资质。
（4） 江苏泽宇智能电力股份有限公司（2021-06-11，通过）
根据申报材料：报告期各期末，无形资产账面原值分别为66.45万元、66.45万元、2,011.83万元和2,021.98万元。2019年末无形资产增加主要为当期新购置募投项目用地1,895.20万元。请发行人：补充披露募投项目用地具体情况及是否已办妥项目批准、备案、环评批复等手续。
（5） 安徽超越环保科技股份有限公司（2021-01-28，通过）
根据申报文件，发行人募集资金主要用于扩建固体废物焚烧处置工程、废酸综合利用项目和危险废物填埋场工程等用途。报告期内，发行人工业危险废物处置产能利用率为24%、43.37%和45.32%。请发行人：披露募投项目相关土地使用权证、环评证照及环评资质是否齐备。
总结及建议
募投项目被视作上市公司未来业绩增长的动能，受到监管层和广大投资者的关注，对于拟IPO企业而言，募投项目对企业能否顺利上市发挥着至关重要的作用。合理的募投项目是企业通过上市委审议的关键因素之一，因此，立本研究认为对于想要登陆创业板的上市企业来说，应以上述问询案例要点作为参考，对自身募投项目进行合理规划设计。
拟IPO企业需要详细说明募集资金投资项目的合规性、合理性、必要性和可行性，提供项目所需资金的分析与测算依据；募投项目对发行人产能、产量、销量的影响，新增产能、产量、经营规模是否具有足够的市场消化能力，与市场需求变化是否匹配。立本研究认为募投项目设计总体逻辑要符合常识，募投项目新增产能不宜扩充太大，整体符合公司未来业绩增长趋势。还需注意募投项目所需各项资质、批文文件有效性等。这也是券商倾向于委托立本研究撰写IPO和再融资募投项目的原因之一。
