专业技术服务业IPO募投项目被否原因分析及项目设计技术策略（立本研究）
来源：本站 | 时间：2021-03-16
专业技术服务业行业特征
立本研究认为专业技术服务业是指由专门为客户或社会提供职业化和科技服务活动的机构所组成的现代服务行业，这些活动要求有高度的专业技能和培训。从市场准入的角度来看，专业技术服务业可以分为两类：第一类是需要由政府授予执业资格的；第二类则无需政府批准即可执业。
专业技术服务业特点：
项目型特点：各类专业技术服务基本以项目承接为主要业务模式。通过承接不同的项目，提供专业技术服务，向客户收取服务费；
劳动密集型特点：专业技术服务业也具备服务业的特点，基本依赖各类人才来完成专业技术服务，人才是否完备是专业技术服务质量的关键因素；
管理难度大∶由于专业技术服务业均依赖于项目人员的水平和能力，且服务区域遍及全国各地，因此沟通不方便，管理难度也较制造业大得多。
募资投向及募投项目详情
立本研究汇总2015-2021 年期间新上市的31家企业的 IPO 募投项目主要有以下几个方面：
1、补充流动、营运资金
(1)募投项目概况
（以华安为例，2021年上市）
(2)项目实施的必要性
①下游细分行业持续发展
伴随行业的发展和自身业务的不断开拓，整体业务规模持续扩张，细分市场容量仍在扩大，受益于下游市场的发展趋势，因而对流动资金的需求也在持续增加。
②服务商的定位使得公司对营运资金的需求较大
专业技术服务业的企业，作为各领域的服务商，销售核心产品，其日常研发也需要投入大量资金，因而对于资金的整体需求量较大。
③提升公司核心竞争力
补充流动资金可以有效支撑核心销售业务的发展，使得公司的财务状况更加稳健， 有益于公司持续加大研发投入、持续拓展市场，进一步增强公司的核心竞争力。
2、扩建生产线、生产基地项目
(1)募投项目概况
（以中胤时尚为例，2020年上市）
(2)项目实施的必要性
①满足客户特殊的采购需求，确保快速保质供货
专业技术服务业的企业核心竞争能力体现于设计成果的快速转化和落地保障，为客户缩短研发设计到产品面市时间并且保障设计理念的体现。通过募投项目的智能化生产基地建设，一方面对于工艺复杂，客户要求时间紧迫的订单，企业自有产能确保客户的快速保质供货；另一方面，对于部分具有个性化需求的客户，公司可以提供相应的服务。
②满足能力提高而增加的供应链整合业务需求
随着公司研发设计能力的不断提升，研发设计水平的提高，品牌知名度的提升，公司的产品款式数量不断增加，后续需供应链整合业务配套的款式数量亦不断提升。智能化生产基地的建立，也使得公司通过垂直一体化整合，避免过分依赖外部供应商，增加自身议价能力。
③提升供应链整合能力，增强企业核心竞争力
本次募投项目将建设相应的智能化生产线，自有产能的保证将利于提高企业供应链的灵活性，促进企业实现对供应链系统的进一步控制，提升供应链整合的能力，从而增强企业核心竞争力。
3、信息化平台建设项目
(1)募投项目概况
（以地铁设计为例，2020年上市）
(2)项目实施的必要性
①云计算、大数据、移动互联网等信息化技术提高各产业效率
随着我国软件和信息技术服务行业的逐渐发展与成熟，云计算、移动互联网、大数据分析等信息化技术得到快速发展。一方面，受益于国家经济转型和产业升级，信息化需求将会不断增长。另一方面，随着云计算、移动互联网、大数据等信息化技术的出现，能有效提高企业精益管理、风险管控、信息安全等方面的能力和水平，并逐渐受到企业的关注，而我国的软件和信息技术服务行业的下游用户需求也逐渐向符合自身业务特点和行业特点为核心的应用软件及信息技术方面发展，管理等各类软件及服务应用日益普及，有利的推动了信息化在各中小企业中的应用。
信息化技术能有效改善企业的管理水平，提高生产效率。近年来，面向行业应用信息安全等各领域的应用软件、信息安全服务、平台运营服务业务得到快速增长，云计算、大数据、移动互联网等信息化技术的需求也在日益增加，未来信息化技术将广泛应用于企业管理和生产中，能有效提升各产业的效率。
②随着需求的增大，网络化布局成为未来发展趋势
在拓展基础设施建设空间的背景下，坚持网络化布局、智能化管理、一体化服务、绿色化发展，建成高效的网络和功能完善的信息系统将成为行业未来的发展趋势。
③有效实现公司与外部参与方的信息共享和数据整合
通过本项目的实施，公司将建立项目协作云平台，通过云平台来整合各种项目的相关信息，在项目策划、运行和维护的全生命周期过程中进行信息共享和传递，使工程技术人员对各种信息作出正确的理解，为设计团队以及包括运营单位在内的各方主体提供协同工作的基础，为服务项目施工和运营提供基础数据支撑。在项目的实施阶段，云平台的建设能让客户通过云平台更直观的了解各个设计单位项目进展情况等。
④能够保障公司信息数据的安全
随着公司信息化系统的升级，信息化安全成为了至关重要的环节，如何在拥有强大信息化系统支持的同时，保障信息数据的安全，是项目顺利实施的重要保障。因此，出于对信息安全的考虑，公司需要建立一个内部数据中心，以保证核心数据及信息处理过程的安全。
4、研发中心建设项目
(1)募投项目概况
（以开普检测为例，2020年上市）
(2)项目实施的必要性
①有利于提高公司检测服务能力，提高公司盈利水平
通过本项目的实施，公司将充分利用自身在研发测试设备及编写自动测试软件方面的技术积累，进一步拓宽技术覆盖、挖掘技术深度，提升测试设备的功能性能 以及自动测试技术，提高公司的检测服务能力。
②进一步改善技术研发条件，增强公司技术创新能力
通过本项目的建设，公司将对以往的项目开发、实施经验进行总结和梳理，实现资源的优化配置。公司将采用科学、集中和系统的管理方式运作，促进研发人员的集思广益，促进公司内部知识的高效流转，提升公司整体的技术创新能力，把公司长期积累的研发经验转化为技术创新，从而提升公司技术水平，提升企业核心竞争力。
被否案例分析
1、苏州**股份有限公司（2019年被否）
10、招股说明书披露：募集资金拟投入城乡规划创意设计与研究中心建设项目和营销网络及设计专业化项目。请发行人补充披露上述募投项目是否需要环保部门等相关部门批准文件。请保荐机构、发行人律师核查并发表明确意见。
2、上海**问股份有限公司（2017年被否）
31、发行人本次募集资金将用于扩大设计能力。请发行人结合公司设计能力、设计业务的盈利能力及趋势等情况补充说明本次募投项目投资总额确定依据，募集资金金额和投资项目是否与发行人现有生产规模、财务状况相匹配，说明募投项目的必要性及其效益计算的合理性。请保荐机构进行核查并明确发表意见。
3、中公**股份有限公司（2015年被否）
1、请保荐机构全面、充分的比较发行人前次申报和本次申报之时的业务具体运营状况和募集资金投资项目情况，本次申报与前次申报的申请材料内容是否存在矛盾或差异，并发表意见。
分析：立本研究从被否案例中可以看出，专业技术服务业在IPO时，募投项目方面最致命的问题则是：募投项目是否需要环保部门等相关部门批准文件、募投项目投资总额确定依据、募投项目的必要性、募集资金投资项目情况，若发行人缺少全面的说明与描述募投项目的合理性、可行性和实施募投项目后需要的相关部门批准文件，对审核结果会产生较大的不利影响。
反馈意见及操作建议
反馈意见
1、钢**技术股份有限公司：
31、请发行人：（1）对比募投项目拟购置设备与发行人现有产品生产相关设备情况，说明是否配比，分析差异原因及其合理性；（2）结合募集资金项目实施后各产品的销售对象，说明与现有目标客户是否相同；（3）结合发行人目前主要客户、客户需求量、未来几年生产情况及未来该行业市场发展状况等因素详细分析募集资金项目的市场前景；（4）结合发行人募集资金投资项目对原材料的需求，详细分析公司未来产能扩大后如何保证原材料的正常供应；（5）补充披露募集资金项目的审批与备案情况。请保荐机构核查并发表明确意见。
60、招股说明书披露，报告期各期末，发行人应付股利余额分别为592.51万元、681.92万元和0万元。请发行人补充披露其股利分配政策，与公司章程是否一致，报告期各期分配利润的原因，结合本次募集资金需求说明报告期内大额分配利润的具体考虑，相关利润分配是否符合其股利分配政策及公司章程规定，股利实际派发的时间和金额，相关列报是否正确。请保荐机构和发行人会计师发表核查意见。
2、阿**技术股份有限公司：
19、招股说明书披露，发行人的3个募集资金投资项目均拟通过租赁场地满足项目实施需求。请发行人说明募投项目涉及的场地租赁是否已有明确意向，通过租赁方式解决募投项目用地是否会对募投项目的实施造成不利影响。请保荐机构进行核查并发表意见。
3、广州**股份有限公司：
24、关于募投项目。请发行人补充披露：（1）募投项目与发行人主营业务的关系，说明募投项目的合理性和必要性，补充披露募投项目的市场前景及相关风险等；（2）募投项目用地落实情况，募投项目购买房产是否符合房地产调控的相关规定；（3）“智能超高效**项目”拟对广州、苏州、深圳和南京等市场若干地铁车站进行节能改造，说明上述募投项目是否可行，发行人是否与相关主体签订合同，是否具备开拓相关市场的能力。请保荐机构发表明确意见。
4、北京**股份有限公司：
25、关于毛利率：（1）请发行人用具体数据详细量化分析四类业务毛利率变化的原因；请结合各类服务单位收入、成本的变动情况说明毛利率变化的原因；重点说明生命科学基础科研服务毛利率逐年下滑超过5%的原因，说明该部分业务毛利率的未来变化趋势及对公司盈利能力的影响；请发行人结合行业竞争情况等，说明募投项目未来的盈利能力；（2）请发行人对同类服务的不同销售模式的毛利率情况进行对比，分析变动和差异的原因；（3）请发行人对同类服务内外销毛利率情况进行对比，分析变动和差异的原因；说明外销收入不同地区之间毛利率差异的原因，是否符合行业惯例；（4）请发行人获取同类业务的可比上市公司的毛利率进行对比，详细量化说明差异的原因；详细说明报告期各期与可比公司在毛利率、期间费用率、营业利润率、净利润率等盈利能力指标上的比较情况和差异原因。请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。
操作建议
立本研究认为，从反馈意见来看，证监会审核的专业技术服务业IPO募投项目时会较为关注募投项目未来的盈利能力、募投项目的合理性和必要性以及可行性、募投项目用地的获取方式，以及采取该获取方式是否会对募投项目的实施造成不利影响。
立本研究认为，对于募投项目来说需要有良好的市场前景和盈利能力，在申报材料中也需要充分体现出来并进行合理的解释，保证手续齐全且符合相关的法律法规，是企业能够成功IPO的前提条件。
